Aktienoptionen eine gute Idee gegangen schlecht WASHINGTON Da die Enron Corp Skandal erweitert, können wir vermissen den Wald für die Bäume. Die multiplikativen Untersuchungen haben eine massive Whodunit geschaffen. Wer zerstörte Dokumente Wer irrte Investoren Wer verdreht oder gebrochen Rechnungslegungsvorschriften Die Antworten können erklären, was passiert bei Enron, aber nicht unbedingt, warum. Wir müssen nach tieferen Ursachen suchen, beginnend mit Aktienoptionen. Heres eine gute Idee gegangen schlecht - Aktienoptionen fördern ein korrosives Klima, dass viele Führungskräfte verführt, und nicht nur die bei Enron, spielen schnell und locker, wenn die Berichterstattung Gewinne. Wie jeder weiß, haben die Aktienoptionen Ende der 1980er und 1990er Jahre explodiert. Die Theorie war einfach. Wenn Sie Top-Führungskräfte und Manager in Besitzer gemacht, würden sie in Aktionären Interessen handeln. Führungskräfte zahlen Pakete wurde zunehmend auf Optionen verzerrt. Im Jahr 2000 erwirtschaftete der typische Vorstandsvorsitzende eines der Landesgesellschaften 350 Großunternehmen rund 5,2 Millionen, davon fast die Hälfte der Aktienoptionen, sagte William M. Mercer, ein Beratungsunternehmen. Etwa die Hälfte dieser Unternehmen hatte auch Aktienoptionsprogramme für mindestens die Hälfte ihrer Mitarbeiter. Bis zu einem gewissen Punkt arbeitete die Theorie. Vor zwanzig Jahren wurden Americas Unternehmensmanager weitgehend kritisiert. Japanische und deutsche Firmen schienen auf einer Rolle zu sein. Im Gegensatz dazu schienen ihre amerikanischen Rivalen störrisch, selbstgefällig und bürokratisch. Aktienoptionen waren ein Weg, um die Aufmerksamkeit vom Corporate Empire-Aufbau weg zu verbessern und zu einer verbesserten Rentabilität und Effizienz zu führen. All dies trug zur wirtschaftlichen Erneuerung der 1990er Jahre bei. Aber langsam wurden Aktienoptionen durch Sorglosigkeit, Überbeanspruchung und Gier verdorben. Da mehr Führungskräfte große persönliche Anteile an Optionen entwickelten, wurde die Aufgabe, den Aktienkurs zu steigern, getrennt von der Verbesserung des Geschäfts und seiner Rentabilität. So scheint es bei Enron geschehen zu sein. Rund 60 Prozent der Mitarbeiter erhielten eine jährliche Vergabe von Optionen, die 5 Prozent ihres Grundgehalts ausmachten. Führungskräfte und Top-Manager haben mehr. Zum Jahresende 2000 verfügten alle Enron Manager und Arbeiter über Optionen, die für fast 47 Millionen Aktien ausgeübt werden konnten. Unter einem typischen Plan erhält ein Empfänger eine Option, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu dem Marktpreis am Tag der Ausgabe der Option zu erwerben. Dies wird der Ausübungspreis genannt. Aber die Option kann in der Regel nicht für ein paar Jahre ausgeübt werden. Wenn der Aktienkurs in dieser Zeit steigt, kann die Option einen ordentlichen Gewinn erzielen. Bei den 47 Millionen Enron-Optionen lag der durchschnittliche Ausübungspreis bei etwa 30, und Ende 2000 lag der Marktpreis bei 83. Der potenzielle Gewinn lag bei fast 2,5 Milliarden. Angesichts der großen Belohnungen wäre es erstaunlich gewesen, wenn die Enrons Manager nicht mit dem Aktienkurs der Gesellschaft besessen gewesen wären und - soweit möglich - versucht hätten, ihn zu beeinflussen. Und während Enrons Vorrat anstieg, warum sollte jeder über Buchhaltung Shenanigans beschweren Viele Führungskräfte bemühen sich, ihren persönlichen Reichtum zu maximieren. Um Aktienkurse zu beeinflussen, können Führungskräfte optimistische Profitprojektionen ausgeben. Sie können verzögern einige Ausgaben, wie Forschung und Entwicklung (dies vorübergehend hilft Gewinne). Sie können Aktienrückkäufe tätigen (diese erhöhen sich pro Aktie, da weniger Aktien ausgegeben sind). Und natürlich können sie Buchhaltungsregeln ausnutzen. Der Punkt ist, dass Aktienoptionen große Interessenkonflikte, die Führungskräfte hart werden, um zu vermeiden geschaffen haben. Aktienoptionen sind nicht böse, aber wenn wir den gegenwärtigen Wahnsinn nicht bremsen, sind wir ständig an Schwierigkeiten gewöhnt. Im Folgenden finden Sie drei Möglichkeiten, die Überbelegung von Optionen zu überprüfen: 1. Ändern Sie die Optionen für die Buchhaltungszählung als Kosten. Erstaunlicherweise, wenn Unternehmen Aktienoptionen ausgeben, müssen sie nicht einen Gewinnabzug machen. Dies ermutigt Unternehmen, neue Möglichkeiten zu schaffen. Nach einer gemeinsamen Buchhaltungsmethode hätten Enrons-Optionen von 1998 bis 2000 Abzüge von fast 2,4 Milliarden verlangt. Das hätte die Unternehmensgewinne praktisch eliminiert. 2. Index-Aktienoptionen auf den Markt. Wenn eine Aktiengesellschaft steigt im Tandem mit dem gesamten Aktienmarkt, spiegeln die Gewinne nicht jeden Management-Beitrag - und doch die meisten Optionen noch im Wert erhöhen. Führungskräfte erhalten einen Windfall. Optionen sollten nur für Gewinne über dem Markt belohnen. 3. Dont reprice Optionen, wenn die Aktie fällt. Einige Corporate Boards of Directors Ausgabe neue Optionen zu niedrigeren Preisen, wenn die Aktien der Gesellschaft fällt. Was ist der Punkt Optionen sollen Profis Führungskräfte zur Verbesserung der Unternehmensgewinne und Aktienkurs. Warum schützen sie, wenn sie scheitern In Grenzen, bieten Aktienoptionen eine nützliche Belohnung für das Management. Aber wir verloren diese Grenzen, und Optionen wurde eine Art von freiem Geld besprüht von unkritischen Unternehmensdirektoren. Es sei denn, dass Unternehmen die Grenzen wiederherstellen, wenn nötig, durch neue Regierungsvorschriften - eine große Lehre des Enron-Skandals wird verloren gegangen sein. Es ist wichtig, eine Menge Rücksicht auf Ihre Unternehmen Ausgleichsstruktur geben, weil sie letztlich spiegelt, wie Mitarbeiter sind geschätzt. Wenn es um die Entschädigung der Mitarbeiter geht, sind die meisten Manager beschäftigt fragen: Was muss ich zahlen Das ist keine einfache Frage zu beantworten. Eine bessere Frage könnte sein: Was will ich von meinem Entschädigungspaket sagen, ob du es realisierst oder nicht, es sagt schon viel. Kinderbetreuung und gesundheitliche Vorteile sagen, dass Sie Familie Wert. Giving Langlebigkeit Boni für Mitarbeiter auf die Jubiläen ihrer Beschäftigung mit Ihnen sagt, dass Sie Wert Mitarbeiter, die mit dem Geschäft bleiben. Werfen Sie eine Party am Ende Ihres Unternehmens beschäftigt Saison können die Mitarbeiter und ihre Familien wissen, dass Sie es schätzen, wenn Ihre Leute gehen die extra Meile. Egal, welche Kompensation Elemente Sie verwenden, sie alle tragen eine Nachricht. Diese Botschaft ist wichtig. Vergütungspakete können mit der Unternehmensstruktur, der Mitarbeiterrekrutierung, der Retention, der Motivation, der Leistung, dem Feedback und der Zufriedenheit verknüpft werden. Kompensation ist in der Regel unter den ersten Dingen potenzielle Mitarbeiter bei der Suche nach Beschäftigung zu berücksichtigen. Es ist daher wichtig, eine Menge Rücksicht auf Ihre Unternehmen Ausgleichsstruktur geben. Immerhin, für die Arbeitnehmer, ist die Entschädigung das Äquivalent nicht, wie sie bezahlt werden, sondern letztlich, wie sie bewertet werden. Was ist ein Kompensationspaket seine leicht zu denken, Dollar pro Stunde, wenn man über die Entschädigung denken. Erfolgreiche Vergütungspakete sind jedoch eher wie ein Gesamtsystem, das nicht monetäre, direkte und indirekte Elemente enthält. Non-Monetary Compensation kann jede Leistung enthalten, die ein Mitarbeiter von einem Arbeitgeber oder einer Stelle erhält, die keinen konkreten Wert aufweist. Dazu gehören Karriere und soziale Belohnungen wie Arbeitsplatzsicherheit, flexible Stunden und Möglichkeiten für Wachstum, Lob und Anerkennung, Aufgabengenuss und Freundschaften. Direkte Vergütung ist ein Arbeitnehmer Grundlohn. Es kann ein Jahresgehalt, Stundenlohn oder eine leistungsorientierte Bezahlung, die ein Mitarbeiter erhält, wie z. B. Gewinnbeteiligung Boni. Indirekte Kompensation ist viel abwechslungsreicher, einschließlich alles von gesetzlich vorgeschriebenen öffentlichen Schutzprogrammen wie Sozialversicherung, Krankenversicherung, Ruhestandsprogramme, bezahlter Urlaub, Kinderbetreuung oder Wohnraum. Arbeitgeber haben eine Vielzahl von Ausgleichselementen, aus denen zu wählen. Durch die Kombination vieler dieser Kompensationsalternativen können progressive Mangers Ausgleichspakete schaffen, die so individuell sind wie die Mitarbeiter, die sie erhalten. Der allgemeine Konsens der jüngsten Studien ist, dass die Lohnleistung an die Leistung gebunden sein sollte, um wirksam zu sein. Doch mit traditionellen landwirtschaftlichen Betrieben, das ist nicht leicht. Die Geschäftsentwicklung kann durch viele Faktoren beeinflusst werden, über die die Mitarbeiter keinen Einfluss haben, vor allem auf die Umwelt. Erfolgreiche Führungskräfte müssen nach Dingen, die Mitarbeiter beeinflussen und Basis-Performance-Ziele auf diesen Gebieten zu suchen. Ihr Betrieb kann von den folgenden profitieren: Tantiemenbonus für langjährige Mitarbeiter, Ausrüstungsreparaturanreize, um gute Ausrüstungwartung zu fördern oder Prämien für das Ankommen zur Arbeit auf Zeit. Je mehr Produktionsinformationen Ihr Unternehmen hat, desto einfacher ist dies zu erreichen. Maßnahmen wie Futterverwertung, somatische Zellzahl oder Mortalität können große Quellen für Leistungsanreize bieten. Direkte Vergütung Alternativen Grundvergütung: Bargeld an den Arbeitnehmer gezahlt. Da die Zahlung eines Lohnes ist eine gängige Praxis, kann der Wettbewerbsvorteil nur durch die Zahlung einer höheren Betrag kommen. Incentive Pay: Eine Prämie bezahlt, wenn bestimmte Leistungsziele erreicht werden. Mai inspirieren Mitarbeiter zu setzen und ein höheres Leistungsniveau und ist ein hervorragender Motivator zur Erreichung landwirtschaftlicher Ziele. Aktienoptionen: Ein Recht, ein Stück des Geschäfts zu kaufen, das einem Mitarbeiter gegeben werden kann, um ausgezeichneten Service zu belohnen. Ein Mitarbeiter, der einen Anteil des Unternehmens, oder nur ein paar Tiere oder Acres besitzt, ist weit eher die extra Meile für die Operation gehen. Zum Beispiel verlassen sehr wenige Menschen ihre eigenen Tore offen. Bonuses: Ein Geschenk, das gelegentlich gegeben wird, um außergewöhnliche Leistung oder für besondere Anlässe zu belohnen. Boni können zeigen, ein Arbeitgeber schätzt seine Mitarbeiter und stellt sicher, dass gute Leistung oder besondere Ereignisse belohnt werden. Einige indirekte Vergütungselemente sind gesetzlich vorgeschrieben: Soziale Sicherheit, Arbeitslosigkeit und Invaliditätsleistungen. Andere indirekte Elemente sind bis zu den Arbeitgebern und kann hervorragende Möglichkeiten, um Leistungen für die Mitarbeiter und den Arbeitgeber als auch bieten bieten. Zum Beispiel kann eine berufstätige Mutter einen niedrigeren Job mit flexiblen Arbeitszeiten einnehmen, die es ihr ermöglichen wird, zu Hause zu sein, wenn ihre Kinder von der Schule nach Hause kommen. Ein neuer Absolvent kann für eine stabile Arbeit und auch einen erschwinglichen Ort zu leben suchen. Beide Personen haben unterschiedliche Bedürfnisse und schätzen daher unterschiedliche Kompensationselemente. In einem engen Arbeitsmarkt wird die indirekte Kompensation immer wichtiger. Unternehmen, die nicht mit hohen Cash-Lohn konkurrieren können bieten sehr individualisierte Alternativen, die die Bedürfnisse der Menschen, die Sie beschäftigen wollen. Solche kreativen Ausgleich Alternativen sind die kleinen Unternehmen Wettbewerbsvorteil. Indirekte Kompensation Alternativen flexible Arbeitszeiten Seniorenpflege Ruhestandsprogramme Bewegungskosten Versicherung (Gesundheit, zahnärztlich, Auge) subventioniertes Gehäuse bezahlter Urlaub (krankenversicherte Tage) subventionierte Dienstprogramme Eintrittskarten für Veranstaltungen (Ballspiele, Konzerte) Zeitschriftenabonnements Stiefel und Kleidung Wäscheservice Firmenpartys Nutzung von Bauernhof LKW, Maschinen Bauernhof produktefoodsmeals cellular phonespagers kinderbetreuung nutzung von farm weiden und gärten Elemente eines erfolgreichen Belohnungssystems Non-monetary Compensation. Enthält Leistungen, die keinen konkreten Wert aufweisen. Direkte Vergütung. Arbeitnehmer Grundlohn. Indirekte Vergütung. Alles von gesetzlich vorgeschriebenen Programmen zur Krankenversicherung, Ruhestand, Wohnung, etc. Festlegung der Cash-Lohn Bitten Sie zehn verschiedenen Menschen, was ein fairer Lohn ist und youll erhalten zehn verschiedene Antworten. Zwar gibt es keine harten und schnellen Regeln bei der Bestimmung eines fairen Lohnes, die Bedeutung der Aufgabe ist offensichtlich. Forschung nach Gregory Billikopf zeigt, dass die Beschäftigten erwarten, dass die Löhne 1) Deckung der grundlegenden Lebenshaltungskosten, 2) halten mit der Inflation, 3) bieten einige Mittel für Einsparungen oder Erholung, und 4) im Laufe der Zeit zu erhöhen. Die Diskussion der Lohnforderungen mit den Mitarbeitern kann helfen, festzustellen, wie ihr Ausgleichspaket aussehen soll. Das erste, was Arbeitgeber sollten bei der Entwicklung von Entschädigungen Pakete ist Fairness. Es ist absolut wichtig, dass Unternehmen interne und externe Eigenkapital zu halten. Das interne Eigenkapital bezieht sich auf die Fairness zwischen den Mitarbeitern im gleichen Geschäft, während das externe Eigenkapital auf die relative Lohngerechtigkeit im Vergleich zu den Löhnen mit anderen Betrieben oder Unternehmen bezogen ist. Unabhängig von der Vergütung, wenn intern oder externes Eigenkapital verletzt wird, wird ein Unternehmen höchstwahrscheinlich Mitarbeiter Unzufriedenheit und Mitarbeiter mit beginnen, ihre Leistungsfähigkeit durch eine Vielzahl von Möglichkeiten Ausgleich zwischen niedrigeren Produktivität zu Abwesenheit und schließlich zum Verlassen des Geschäfts. Also, was ist ein fairer Lohn Ein Ansatz zur Bestimmung eines fairen Lohns ist eine Marktstudie. Diese sind in der Regel schnell und einfach Möglichkeiten, um Kompensationsrichtlinien für viele Unternehmen zu etablieren. Ein paar Telefonate zu anderen Mitarbeitern in ähnlichen Unternehmen können den Marktwert für einen bestimmten Job bestimmen. Leider ist diese Technik nicht unbedingt für landwirtschaftliche Erzeuger geeignet. Ein landwirtschaftlicher Manager kann informelle Erhebungen anderer landwirtschaftlicher Produzenten durchführen, um die laufende Rate für Arbeit zu bestimmen oder bestehende Studien von nicht-landwirtschaftlichen Betrieben zu ändern, um Mitarbeiter nicht nach Berufsbezeichnung, sondern durch Qualifikationen zu vergleichen. Beispielsweise kann das Betreiben eines Gabelstaplers in einer Fabrik und das Antreiben eines Traktors ähnliche Fähigkeiten erfordern und kann daher ähnlich kompensiert werden. Broadbanding wurde in einer Cornell University Studie. Es wurden fünf Kompetenzstufen entwickelt, um die Beschäftigten nach drei Kriterien zu klassifizieren: Entscheidungsbefugnis, Qualifikationsniveau und Aufsichtskapazität. Durch die Verwendung einer Kompetenzskala kann jeder Mitarbeiter von Berufsbezeichnung und Kompetenzniveau referenziert werden oder nur innerhalb einer der beiden Kategorien studiert werden. Mitarbeiter mit ähnlichen Qualifikationsniveaus oder Kompetenzen werden in Kompensationsbändern unabhängig von der Berufsbezeichnung zusammen genommen. Diese Banden kompensieren dann ähnliche Mitarbeiter zu gleichen Zinssätzen in der gesamten Organisation und dienen dazu, das interne und externe Eigenkapital zu halten. Landwirtschaftliche Führungskräfte vor viele Entscheidungen jeden Tag. Das Finden der Zeit zum Aufbau und zur Umsetzung einer gerechten Lohnstruktur kann schwierig sein. Um den Vorgang zu erleichtern, sollten Sie die folgende Checkliste beachten: Entscheiden Sie, was Sie für Ihr Vergütungspaket tun möchten. Rekrutieren neue Mitarbeiter motivieren aktuelle Mitarbeiter belohnen gut durchführende Mitarbeiter minimieren Risiko der Verletzung der Bundesgesetze Bau Mitarbeiter Loyalität jede Kombination der oben Bestimmen Sie Ihre interne Lohnstruktur entweder: Bewerten Sie die Arbeitsplätze bewerten die Mitarbeiter schaffen Kompetenz Gruppierungen Sprechen Sie mit Ihren Mitarbeitern über ihre indirekten Ausgleichsbedürfnisse : Krankenversicherung bezahlt Urlaubswohnung Kinderbetreuung Ruhestand Planung Struktur Ihrer gesamten Belohnungssystem, einschließlich: indirekte Entschädigung auf Ihre Mitarbeiter Bedürfnisse und Ihre Vergütung Ziele direkte Entschädigung basierend auf Arbeitsmarktinformationen und Ihre Entschädigung Ziele Implementieren Sie Ihr neues System, denken Sie daran: kommunizieren mit Ihre Mitarbeiter über ihre Bedürfnisse überprüfen Sie Ihre Vergütung regelmäßig sicherzustellen, dass es fair, gerecht und wettbewerbsfähig ist flexibel und innovativ, um einen Wettbewerbsvorteil beizubehalten sowohl interne als auch externe Equity Erfolgreiche Landwirte verlassen sich auf gesunden Menschenverstand, wenn es um Management-Entscheidungen geht. Arbeitnehmer Entschädigung sollte nicht anders sein. Wenn Sie wollen, dass die Mitarbeiter innovativ sind sie für neue Ideen. Wenn Sie wollen, dass die Mitarbeiter für eine lange Zeit bleiben, anstatt neue Mitarbeiter jeden Saison-Bonus-Boni oder binden ihre Löhne an ihre Amtszeit. Wenn Sie Mitarbeiter brauchen, die pünktlich auftauchen, hart arbeiten und mit den anspruchsvollsten Aufgaben vertraut werden können, rekrutieren jene Leute, die diese Leute für diese Menschen werben. Die Zukunft Ihres Unternehmens könnte davon abhängen. Kopie 2001 Western DairyBusiness Magazine, die Erlaubnis zur Post in dieser Website wurde von Todd Fitchette von Western DairyBusiness Magazine, wo dieser Artikel erschien erstmals in der Mai 2001 Ausgabe, S. 18-22 gewährt wurde. Sarah L. Fogleman ist eine südöstliche Region Erweiterung landwirtschaftlicher Ökonom mit Kansas State University. Sie erreichen sie unter (620) 431-1530. Für weitere Informationen wenden Sie sich an Fogleman oder überprüfen Sie die Website oznet. ksu. eduemployee 15 November 20046 Schlechte Aktienrückkauf-Szenarien Rückkauf Aktien können ein sinnvoller Weg für Unternehmen, um zusätzliches Geld zu verwenden. Aber in vielen Fällen ist es nur ein Trick, um das Ergebnis zu steigern und. Noch schlimmer, ein Signal, dass das Unternehmen hat sich von guten Ideen. Dies bedeutet, dass Anleger nicht leisten können, Rückkäufe zum Nennwert zu nehmen. Finden Sie heraus, wie zu prüfen, ob ein Rückkauf einen strategischen Schritt durch ein Unternehmen oder eine verzweifelte darstellt. Wenn Rückkäufe arbeiten Ein Aktienrückkauf geschieht, wenn ein Unternehmen kauft und platziert einige seiner ausstehenden Aktien. Dies kann eine große Sache für die Aktionäre sein, weil nach dem Aktienrückkauf werden sie einen größeren Teil des Unternehmens und damit einen größeren Teil der Cash-Flow und Einnahmen besitzen. In der Theorie wird das Management Aktienrückkäufe verfolgen, weil sie die größtmögliche Rendite für die Aktionäre bieten - eine bessere Rendite, als sie aus dem Ausbau von Geschäften in neue Märkte, die Investition in die Marke oder eine der anderen Anwendungen, die das Unternehmen für Bargeld hat, erhalten könnte. Wenn ein Unternehmen mit dem Potenzial, Bargeld zu nutzen, um operative Expansion zu verfolgen, statt, um seinen Bestand zurückzukaufen, dann könnte es ein Zeichen, dass die Aktien unterbewertet werden. Das Signal ist noch stärker, wenn Spitzenmanager Aktien für sich selbst kaufen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie, wie Rückkäufe Warp The Price-To-Book Ratio.) Am wichtigsten ist, können Aktienrückkäufe ein ziemlich risikoarme Ansatz für Unternehmen, um zusätzliches Geld zu verwenden. Re-Investitionen Bargeld in, sagen wir, Rampd oder neu ein neues Produkt kann sehr riskant sein. Wenn diese Investitionen nicht auszahlen, dass hart verdientes Geld geht den Bach runter. Mit Bargeld für Akquisitionen zu zahlen kann auch gefährlich sein. Fusionen entsprechen kaum den Erwartungen. Aktienrückkäufe, auf der anderen Seite, lassen Sie Unternehmen in sich selbst investieren, wenn sie sicher sind ihre Aktien unterbewertet sind und bieten eine gute Rendite für die Aktionäre. (Mehr darüber, wie Sie den Auflösungswert verwenden können, um unterbewertete Unternehmen zu finden.) Wenn Rückkäufe fehlschlagen Einige der Zeit, Aktienrückkäufe können eine große Sache sein. Aber oft können sie eine geradezu schlechte Idee sein und können Aktionäre verletzen. Dies kann passieren, wenn Rückkäufe unter den folgenden Umständen getätigt werden: 1. W e itere S a rte Für den Anfang sollten Rückkäufe nur dann durchgeführt werden, wenn das Management sehr zuversichtlich ist, dass die Anteile unterbewertet sind. Schließlich sind Unternehmen nicht anders als reguläre Investoren. Wenn ein Unternehmen kauft Aktien für 15 je, wenn sie nur im Wert von 1 0 sind. Das Unternehmen ist eindeutig eine schlechte Investitionsentscheidung. Ein Unternehmen, das überbewertete Aktien kauft, zerstört den Shareholder Value und wäre besser dran, die Auszahlung als Dividende zu zahlen. So dass die Aktionäre es effektiver investieren können. (Finden Sie heraus, was Dividenden für Ihr Portfolio in The Power Of Dividend Growth tun können.) 2. Zur Steigerung der Erträge pro Aktie Rückkäufe können EPS steigern. Wenn ein Unternehmen auf den Markt geht, um seine eigenen Aktien aufzukaufen, verringert sich die ausstehende Aktienanzahl. Dies bedeutet, dass die Gewinne auf weniger Aktien verteilt werden, wodurch das Ergebnis je Aktie erhöht wird. Infolgedessen applaudieren viele Investoren Aktienrückkäufe, weil sie das zunehmende EPS als ein sicheres Konzept für die Erhöhung des Aktienwerts sehen. Aber lassen Sie sich nicht täuschen. Im Gegensatz zur populären Weisheit (und, in vielen Fällen, die Weisheit der Unternehmens-Boards), erhöht EPS nicht Grundwert. Unternehmen müssen Bargeld für den Kauf der Aktien investieren Investoren wiederum wiederum ihre Bewertungen an die Kürzungen in Bar und Aktien zu reflektieren. Das Ergebnis, früher oder später, ist eine Streichung der Auswirkungen je Aktie. Anders ausgedrückt, ein niedrigerer Cash-Gewinn, der zwischen weniger Aktien aufgeteilt wird, ergibt keine Nettoveränderung des Ergebnisses je Aktie. Natürlich wird viel Aufregung durch die Ankündigung eines großen Rückkaufs generiert, da die Aussicht auf auch kurzlebigen EPS Aktienkurse ein Pop-up geben kann. Aber es sei denn, der Rückkauf ist weise, die einzigen Gewinne gehen an die Investoren, die ihre Aktien verkaufen auf die Nachrichten. Es gibt wenig, wenn überhaupt, Nutzen für langfristige Aktionäre. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie die Qualität von EPS zu bewerten.) 3. Für Führungskräfte Viele Führungskräfte erhalten den Großteil ihrer Vergütung in Form von Aktienoptionen. Demzufolge können Rückkäufe ein Ziel sein: Wenn Aktienoptionen ausgeübt werden, nehmen Rückkaufprogramme den überschüssigen Bestand auf und kompensieren die Verwässerung bestehender Aktienwerte und eine mögliche Verringerung des Ergebnisses je Aktie. Durch das Muffen zusätzlicher Lagerhaltung und halten EPS up, sind Rückkäufe eine bequeme Möglichkeit für Führungskräfte, ihre eigenen Reichtum zu maximieren. Sein eine Weise, damit sie den Wert der Aktien und der Aktienwahlen beibehalten. Einige Führungskräfte können sogar versucht werden, Aktienrückkäufe zu verfolgen, um den Aktienkurs kurzfristig zu steigern und dann ihre Anteile zu verkaufen. Was mehr ist, die großen Prämien, die CEOs erhalten, sind häufig verbunden mit den Kursgewinnen und dem erhöhten Ergebnis pro Anteil, also haben sie einen Anreiz, Rückkäufe zu verfolgen, selbst wenn es bessere Weisen gibt, das Bargeld auszugeben oder wenn die Anteile überbewertet werden. (Erfahren Sie mehr in den Seiten aus dem Bad CEO Playbook.) 4. Rückkäufe, die geliehenes Geld verwenden Für Führungskräfte, die Versuchung, Schulden zu verwenden, um Gewinne steigernde Aktienkäufe zu finanzieren, kann schwer sein, auch zu widerstehen. Das Unternehmen könnte glauben, dass der Cashflow, den er verwendet, um Schulden zu bezahlen, weiter wachsen wird, wodurch die Eigenkapitalausstattung zu gegebener Zeit mit den Kreditaufnahmen in Einklang gebracht wird. Wenn theyre recht, schauen sie schlau. Wenn theyre falsch, werden Investoren verletzt werden. Führungskräfte haben zudem die Tendenz, davon auszugehen, dass ihre Gesellschaftsanteile - unabhängig vom Kurs - unterbewertet sind. Wenn mit Kreditaufnahme getan, Aktienrückkäufe können Kredit-Ratings verletzt. Da sie Bargeldreserven entwässern, die als Kissen dienen können, wenn Zeiten hart werden. Einer der Gründe für die Aufnahme von erhöhten Schulden zur Finanzierung eines Aktienrückkaufs gegeben ist, dass es effizienter ist, weil die Zinsen auf Schulden steuerlich absetzbar sind, im Gegensatz zu Dividenden. Allerdings muss Schulden zu einem Zeitpunkt zurückgezahlt werden. Denken Sie daran, was ein Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten ist nicht der Mangel an Gewinnen, aber der Mangel an Bargeld. 5. Fend Off ein Acquirer In einigen Fällen kann ein gehebelter Rückkauf als Mittel verwendet werden, um einen feindlichen Bieter abzuwehren. Das Unternehmen übernimmt signifikante zusätzliche Schulden, um Aktien durch ein Rückkaufprogramm zurückzukaufen. Solche fremdfinanzierten Rückkäufe können bei der Vereitelung feindlicher Gebote erfolgreich sein, indem sie den Aktienwert (hoffentlich) erhöhen und der Unternehmensbilanz eine Menge unerwünschter Schulden hinzufügen. 6. Es gibt nirgendwo sonst, das Geld zu setzen Sein sehr schwer, ein Szenario vorzustellen, in dem Rückkäufe eine gute Idee sind, ausgenommen, wenn die Rückkäufe durchgeführt werden, wenn das Unternehmen glaubt, dass sein Aktienpreis viel zu niedrig ist. Aber auch dann, wenn das Unternehmen richtig ist und seine Anteile unterbewertet sind, werden sie sich wahrscheinlich trotzdem erholen. Also, Unternehmen, die Aktien zurückzukaufen, sind in der Tat zuzugeben, dass sie nicht investieren können ihre Ersatz-Cash-Flow effektiv. Sogar das großzügigste Rückkaufprogramm ist wenig wert für die Aktionäre, wenn es in der Mitte der schlechten finanziellen Leistung getan wird. Ein schwieriges Geschäftsumfeld oder ein Rückgang der Unternehmen Rentabilität. Indem Sie EPS einen vorübergehenden Lift geben, können Aktienrückkäufe den Schlag weich machen, aber sie können nicht umkehren, wenn ein Unternehmen in Schwierigkeiten ist. (Erfahren Sie mehr in Cash-22: Ist es schlecht, zu viel von einer guten Sache zu haben) Schlussfolgerungen Als Investoren sollten wir genauer auf Aktienrückkäufe schauen. Schauen Sie in den Finanzberichten für Details. Prüfen Sie, ob Aktien an Arbeitnehmer vergeben werden und ob zurückgekaufte Aktien gekauft werden, wenn die Aktien einen guten Preis darstellen. Ein Unternehmen, das überbewertete Aktien - vor allem mit vielen Schulden - zurückkauft, zerstört den Shareholder Value. Aktienrückkaufpläne arent immer schlecht. Aber sie können sein. Also, lass uns vorsichtig sein da draußen. (Mehr dazu unter A Aufschlüsselung der Aktienrückkäufe.)
No comments:
Post a Comment